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调整白银品种套保持仓额度自动转化标准 上海期货交易所发布通
该通知是上海期货交易所发布的一份关于白银期货套期保值交易规则调整的正式文件。从内容上看，其核心是对《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第十三条在白银品种上的具体执行标准进行了一项重要修订。
具体而言，本次调整针对的是“未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度”的市场参与者，包括非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者及客户。在原有规则下，这些参与者在一般月份持有的套期保值头寸，在合约进入临近交割月份（即交割月前一个月和交割月份）时，可能会依据一定规则自动转化为临近交割月份的套保持仓额度。而此次调整后，自2026年2月最后一个交易日开始，上述自动转化机制将被暂停，自动转化额度均被设置为“0手”。这意味着，如果相关参与者希望在白银行情合约的临近交割月份继续持有套期保值头寸，则必须提前主动申请并获取专门的临近交割月份套保持仓额度，否则其一般月份的套保头寸在进入临近交割月份时将无法继续持有。
从市场管理和风险控制的角度分析，此项调整具有多重意义。它收紧了临近交割月份的套期保值准入，强调了事前审批和额度管理，有助于交易所更精准地监控和管理交割月合约的持仓结构，防范因大量未报告或未管理的头寸集中到期而可能引发的交割风险和市场操纵风险。它促使有真实套保需求的产业客户或机构投资者更早、更规范地进行计划与申报，提升了市场运行的透明度和秩序性。将生效日期设定在2026年2月，给予了市场参与者充足的准备和适应时间，体现了规则修订的审慎性和前瞻性。
总体来看，这份通知是上海期货交易所持续优化交易规则、强化风险管理、促进市场平稳运行的一项具体举措。它主要影响的是参与白银期货套期保值交易且涉及合约移仓或持有至临近交割月的特定群体，对于普通投机交易者影响相对有限。市场相关各方应仔细研读该规定，并根据自身交易策略，提前做好相应的额度申请和头寸管理安排。
