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基本面边际好转预期
从市场数据与机构分析来看，当前沪铝行情呈现多空因素交织、短期震荡偏强的格局。3月13日盘中价格在25165元/吨至25370元/吨之间波动，主力合约最终收于25240元/吨，微跌0.30%，整体延续了前一交易日的震荡态势。结合资金流向观察，尽管持仓量有所减少，但资金整体呈现流入状态，反映出市场在价格高位仍存在一定分歧与博弈。
从基本面角度分析，国内铝市目前面临供需双弱的局面。一方面，铝锭社会库存仍处于累库周期，下游消费复苏力度尚未完全显现，导致现货市场跟涨乏力，持货商出货意愿较强而下游接货谨慎，现货贴水格局延续。另一方面，铝棒加工费走弱、累库速度放缓等现象，也暗示着需求端尚未全面回暖。成本端方面，国内煤炭价格小幅下跌对电解铝成本支撑略有减弱，但氧化铝等原料价格相对持稳，整体成本区间变化不大。
值得重点关注的是海外市场的影响。近期地缘政治因素持续扰动全球铝供应链，特别是红海航运受阻等问题加剧了供应担忧。机构报告中提及的卡塔尔铝厂减产至60%产能运行，以及市场传闻的印度铝厂可能因天然气短缺而减产，均强化了海外电解铝供应紧张的预期。这一预期直接推动了LME铝价走强，并通过内外盘联动效应传导至国内期货市场，成为支撑沪铝价格的重要因素。欧洲天然气价格上涨导致的能源成本攀升，也使得海外电解铝成本曲线整体上移，进一步巩固了铝价下方的支撑。
综合来看，短期铝价运行逻辑清晰：国内处于季节性累库尾声，需求恢复情况有待观察，基本面驱动相对有限；而海外供应扰动与成本支撑构成了主要的向上推力。因此，价格预计将维持高位震荡偏强走势。中期视角下，随着国内消费旺季的逐步到来，铝市有望从累库转向去库，基本面边际改善的预期将可能提供进一步的上行动力。风险同样不容忽视，包括宏观层面货币政策与经济形势的变化、海外地缘冲突的演变，以及红海航运问题若得到缓解可能带来的供应压力缓解等。投资者在参与市场时，需紧密跟踪库存变化、下游开工数据以及海外事件进展，以把握行情节奏。
