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乙二醇国内负荷高位运行 产能利用率再创新高
从市场数据来看，乙二醇（EG）期现货价格在昨日呈现同步下行态势。主力合约收盘价为3700元/吨，较前一交易日下跌47元/吨，跌幅为1.25%；华东市场现货价格报3612元/吨，下跌46元/吨，跌幅为1.26%。现货与期货的价差，即基差，为-88元/吨，较前一日小幅收窄2元/吨，表明现货价格跌幅略小于期货，但整体市场情绪依然偏弱。
生产利润方面，行业整体仍处于深度亏损状态。根据隆众资讯的数据，乙烯法制乙二醇的生产毛利为-60美元/吨，环比下降3美元/吨；而煤基合成气制乙二醇的生产毛利为-998元/吨，环比下降5元/吨。两种主流工艺路线的利润均进一步恶化，反映出在当前价格水平下，生产企业的经营压力持续加大，成本支撑作用虽存但难以有效提振价格。
库存数据是当前市场面临的核心压力点。根据CCF的数据，华东主港库存已攀升至98.2万吨，环比增加4.7万吨，处于历史同期高位。从船期来看，2月9日至23日期间，华东主港实际到港总量为15.7万吨，副港到港5.1万吨；而本周（指报告发布当周）计划到港总量仍有12.5万吨，副港计划到港0.7万吨。基于此，预计主港库存将维持平稳略增的态势，高库存对价格的压制作用短期内难以解除。
从整体基本面供需逻辑分析，供应端呈现内外分化的格局。国内方面，乙二醇装置负荷维持高位，国内产量充足，是高库存的主要来源。海外供应方面，随着沙特、台湾等地部分装置进入检修期，预计从2月底前后开始，进口货源的压力将有所缓解，这一趋势可能在3至4月表现得更为明显。需求端则受季节性因素影响显著，春节期间下游织造和聚酯行业的开工负荷均下滑至低位，导致对乙二醇的刚性需求支撑转弱。市场后续的关注焦点将集中于节后下游需求的恢复节奏和力度。
基于以上分析，报告给出的投资策略观点为“单边：中性”，并未建议进行跨期或跨品种套利操作。这反映出在当前多空因素交织的背景下，价格趋势缺乏明确的单边驱动。报告同时提示了多项风险因素，包括原油与煤炭价格的大幅波动、宏观政策可能超预期调整以及乙二醇装置开工情况的不确定性。报告附有标准的免责声明，强调了信息来源于第三方及公开渠道，其观点不构成投资建议，提醒投资者注意风险自担。
